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【四月市场点评】4月市场下跌为主HS300跌幅-489%创业板指跌幅-12
发布日期:2022-05-14 12:28   来源:未知   阅读:

  4月市场下跌为主,HS300跌幅-4.89%,创业板指跌幅-12.8%。中证500跌幅--11.02%,科创50跌幅-13.19%,中证1000跌幅-15.32%;市场是普跌,但以中小市值股票跌幅较大,呈现明显的流动性收缩特征。时辰存量资金向大市值头部公司集中,小市值经常容易大跌或许和融资平仓和量化风控有关。市场几乎全月下跌,对疫情对经济扰动、美联储缩表的担忧是主要矛盾。4月中下旬人民开始快速大幅贬值,市场随机加速下跌,一直跌倒月末最后几天,在经济工作会议出现积极信号的预期下,市场超跌反弹。

  整个4月相对正收益的行业有:食品饮料,消费服务、家电、建筑。食品饮料前期调整时间较长,加上茅台一季报超预期,经济有弱复苏预期因此相对表现较好。消费服务主要是博弈疫情后修复,家电主要是估值低跌无可跌,建筑则和稳增长预期相关。

  1、Q1新能源汽车产销分别128.5万辆和124.9万辆,同比+141.0%和+142.7%。车企涨价叠加疫情影响预计在二季度体现。上游资源品业绩普遍超预期,中游负极、隔膜、电解液业绩超预期,电池企业受到材料压力业绩低于预期毛利率下滑严重。2022Q1宁德时代毛利率环比(-10.2pct)、亿纬锂能(-3.4pct)、国轩高科(-4.5pct)、蔚蓝锂芯(-0.47pct)。。符合之前市场预期。4月份新势力销量普遍环比下降30-50%,极少数企业例如比亚迪实现环比正增长达到月销10万。整体看4-5月份国内新能车销量将会持续有压力,上游资源品将会持续高位到23年;电池中游各个环节利润水平变化方向方向不一,大部分环节利润处于高位,隔膜相对利润水平回避保持稳定。下游电池压力将在Q2涨价之后有所改善,但应该不及21年。大多数企业都在23年20倍甚至更低,从2-3年角度看,当下的波折或许是布局电动车产业链优质公司的好机会。上游中游材料一季报整体亮眼。

  2、光伏一季报:需求侧国内一般,海外欧洲印度旺盛,行业整体运行较好。硅料 依然保持高位因此是业绩最好的环节,组件电池片业绩一般,胶膜龙头因为原材料价格上涨利润受压等待后期产品价格上涨修复利润率。 由于全球化石燃料价格高企,光伏发电性价比不断提升,海外需求旺盛,整个光伏产业链运行正常。市场对于下半年硅料瓶颈改善以及明年的全球装机乐观,或成为成长类资产中较为突出的板块。

  3、医药一季报:2022Q1医药行业基金持仓比例位居第三,整体持仓比例较2021Q4有所上升。22Q1,虽然从增速情况上来看有所放缓,但股价已经有较大幅度调整。行业资本支出的还在持续提升也比表明行业正在处于扩张时期,一些优质企业将会在调整中逐渐显现。

  4、消费一季报:疫情反弹、需求疲软、成本上涨等多重负面因素影响,2021 年以来食品饮料行业整体业绩持续承压,其中调味品及卤制品受影响较大,乳制品表现相对较好,且逆境下龙头的竞争力和市场地位得到进一步夯实,提升长期确定性。调味品估值合理偏高,短期料仍承压;调味品:疫情散发&提前备货致 2022Q1 收入再次承压。消费品整体看还需要一段时间消化压力。

  经济的下行压力随着时间推移将会超预期,稳增长将变得越来越重要。大幅下跌互联网平台迎来监管态度的放松,值得关注。杀完估值杀业绩的成长行业,在经过一季报甄别之后,部分具备长期竞争力的成长类优质企业是布局窗口期,5月下旬到6月国内疫情有望得到逐步控制从而改变市场风险偏好,而届时美股持续的调整有望得到一定企稳,或迎来较好的布局窗口。

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